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    證監會有關負責人就活躍資本市場、 提振投資者信心答記者問

    來源:中國證監會 2023-8-18  作者:fabu  時間:2023-08-22 08:47

      7月24日中央政治局會議對資本市場工作作出重要部署,明確提出“要活躍資本市場,提振投資者信心”。近日,證監會有關負責人就貫徹落實情況接受了媒體采訪。

      1.請問證監會對貫徹落實這項決策部署有何考慮?下一步將采取哪些政策舉措?

      答:這次中央政治局會議強調“要活躍資本市場,提振投資者信心”,這是黨中央對資本市場工作的新部署新要求,充分體現了黨中央對資本市場的高度重視和殷切期望,充分體現了穩定資本市場預期對于維護經濟社會大局穩定的重要意義。證監會深入學習貫徹中央政治局會議精神,認真落實國務院常務會議、國務院全體會議部署,成立了專項工作組,在集思廣益的基礎上,專門制定工作方案,確定了活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施。

      總體思路是,以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導,堅持穩中求進工作總基調,堅持系統觀念,堅持問題導向,堅持市場化、法治化方向,圍繞建設中國特色現代資本市場這一主線,綜合施策,協同發力,更好發揮資源配置、價格發現、風險管理功能,持續優化市場生態,有效提升市場活力、效率和吸引力,保持資本市場穩中向好發展態勢,實現資本市場與實體經濟良性互動。

      工作中把握好幾個原則:一是標本兼治。既立足當下,加快推出一批可落地、有實效的政策舉措,穩定預期、提振信心,又著眼長遠,堅持改革開路,統籌發展股票、債券、期貨市場,完善資本市場基礎制度。二是突出重點。解放思想,找準發力點,力爭在引入源頭活水、降低交易成本、提高交易暢通性等問題上取得突破。三是穩字當頭。把握好穩和活的關系,統籌活市場、穩預期、守底線各項工作,堅持在維護市場總體平穩的前提下提升市場活躍度。四是發揮合力。加強跨部委溝通和政策協同,同向發力,形成活躍市場、提振信心的強大合力。主要措施包括以下幾個方面:

      一、加快投資端改革,大力發展權益類基金。加快制定資本市場投資端改革行動方案,從推動公募基金行業高質量發展、持續優化市場投資生態、加大中長期資金引入力度等方面作出系統安排。大力發展權益類基金是投資端改革的重要內容,重點措施包括:一是放寬指數基金注冊條件,提升指數基金開發效率,鼓勵基金管理人加大產品創新力度。二是推進公募基金費率改革全面落地,降低管理費率水平。三是引導頭部公募基金公司增加權益類基金發行比例,促進公募基金總量提升和結構優化。四是引導公募基金管理人加大自購旗下權益類基金力度。五是建立公募基金管理人“逆周期布局”激勵約束機制,減少順周期共振。六是拓寬公募基金投資范圍和策略,放寬公募基金投資股票股指期權、股指期貨、國債期貨等品種的投資限制。

      二、提高上市公司投資吸引力,更好回報投資者。一是制定實施資本市場服務高水平科技自立自強行動方案。建立完善突破關鍵核心技術的科技型企業上市融資、債券發行、并購重組“綠色通道”。二是強化分紅導向,推動提升上市公司特別是大市值公司分紅的穩定性、持續增長性和可預期性。研究完善系統性長期性分紅約束機制。通過引導經營性現金流穩定的上市公司中期分紅、加強對低分紅公司的信息披露約束等方式,讓投資者更早、更多分享上市公司業績紅利。三是修訂股份回購制度規則,放寬相關回購條件,支持上市公司開展股份回購。四是深化上市公司并購重組市場化改革。優化完善“小額快速”審核機制,適當提高輕資產科技型企業重組的估值包容性,豐富重組支付和融資工具。五是進一步推動中國特色估值體系建設。突出扶優限劣,研究對于破發或破凈的上市公司和行業,適當限制其融資活動,要求其提出改善市值的方案。六是統籌好一二級市場平衡。合理把握IPO、再融資節奏,完善一二級市場逆周期調節。此外,在支持北交所高質量發展、推出企業境外上市“綠燈”案例、進一步推動REITs常態化發行方面也將推出務實舉措。

      三、優化完善交易機制,提升交易便利性。目前已宣布降低結算備付金繳納比例,降低股票基金申報數量要求,研究將ETF引入盤后固定價格交易機制,推出創業板詢價轉讓和配售減持制度。下一步將推出以下措施:一是降低證券交易經手費,同步降低證券公司傭金費率。二是進一步擴大融資融券標的范圍,降低融資融券費率,將ETF納入轉融通標的。三是完善股份減持制度,加強對違規減持、“繞道式”減持的監管,同時嚴懲違規減持行為。四是優化交易監管,增強交易便利性和暢通性,提升交易監管透明度。適時推出程序化交易報告制度。五是研究適當延長A股市場、交易所債券市場交易時間,更好滿足投資交易需求。

      四、激發市場機構活力,促進行業高質量發展。一是堅持集約化、差異化、功能化、國際化發展方向,建設高質量投資銀行。優化證券公司風控指標計算標準,適當放寬對優質證券公司的資本約束,提升資本使用效率。二是實施融資融券逆周期調節,在杠桿風險總體可控的前提下,研究適度降低場內融資業務保證金比率。三是研究推出深證100股指期貨期權、中證1000ETF期權等系列金融期貨期權品種,更好滿足投資者風險管理需要。允許更多境內外投資機構在審慎前提下使用衍生品管理風險。四是落實差異化監管政策,對優質私募股權創投基金簡化登記備案,進一步推進私募股權創投基金實物分配股票試點。五是大力發展中國特色指數體系和指數化投資,鼓勵各類資金通過指數化投資入市。

      五、支持香港市場發展,統籌提升A股、港股活躍度。目前,已經宣布在滬深港通中引入大宗交易機制。下一步,將進一步推出務實舉措,激發香港市場活力,促進內地和香港市場協同發展。一是持續優化互聯互通機制,進一步拓展互聯互通標的范圍,在港股通中增設人民幣股票交易柜臺。二是在香港推出國債期貨及相關A股指數期權。三是支持在美上市中概股在香港雙重上市。

      六、加強跨部委協同,形成活躍資本市場合力?;钴S資本市場、提振投資者信心是一項系統工程,涉及方方面面工作,需要打出一套“組合拳”,形成政策合力。特別是在中長期資金入市、資本市場稅收政策等方面,需要有關部委協同支持。近期,我們加大跨部委溝通協調,抓緊研究推動若干重要舉措。比如,推動優化上市公司股權激勵個人所得稅納稅時點等資本市場相關稅收安排;推動建立健全保險資金等權益投資長周期考核機制,促進其加大權益類投資力度;引導和支持銀行理財資金積極入市;支持銀行類機構等更多投資者全面參與交易所債券市場,等等。

      需要強調的是,活躍資本市場、提振投資者信心與穩字當頭、穩中求進是相輔相成、內在統一的。沒有相對穩定的市場環境,活躍市場、提振信心也就無從談起。我們將統籌做好活躍市場與防范風險、加強監管各項工作,會同有關方面穩妥防范處置城投債券、房地產等重點領域風險,堅決維護市場穩定運行,堅守監管主責主業,加大資本市場防假打假力度,從嚴從快從重查處欺詐發行、財務造假、操縱市場、內幕交易等典型違法案件,為投資者提供真實透明的上市公司,鞏固長期投資信心。

      2.增量資金流入是活躍市場的關鍵。請問在引入更多中長期資金方面,有什么考慮和具體舉措?

      答:近年來,社?;?、保險資金、年金基金等中長期資金堅持市場化、專業化運營,整體保持凈流入,在保值增值的同時,實現了與資本市場的良性互動。但總體上看,中長期資金不足仍是制約資本市場健康發展的突出問題。目前,中長期資金持股占比不足6%,遠低于境外成熟市場普遍超過20%的水平。在有關方面大力支持下,我們正在研究制定資本市場投資端改革方案。在引入更多中長期資金方面,重點是營造有利于中長期資金入市的政策環境。具體舉措:一是支持全國社?;?、基本養老保險基金、年金基金擴大資本市場投資范圍;二是研究完善戰略投資者認定規則,支持全國社?;鸬戎虚L期資金參與上市公司非公開發行;三是制定機構投資者參與上市公司治理行為規則,發揮專業買方約束作用;四是優化投資交易監管,研究優化適用大額持股信息披露、短線交易、減持限制等法規要求,便利專業機構投資運作管理;五是豐富場內外金融衍生投資工具,優化各類機構投資者對衍生品使用限制,提升風險管理效率;六是豐富個人養老金產品體系,將指數基金等權益類產品納入投資選擇范圍。

      同時,我們將加強跨部委溝通協同,加大各類中長期資金引入力度,提高權益投資比例。包括:推動完善全國社?;?、基本養老保險基金的投資管理制度,進一步促進年金基金市場化投資運作水平;推動研究優化保險資金權益投資會計處理,推動保險資金長期股票投資試點落地,并逐步擴大試點范圍與資金規模;推動加快將個人養老金制度擴展至全國,擴大制度覆蓋面;支持銀行理財資金提升權益投資能力;積極推動各類中長期資金樹立長期投資業績導向,全面建立三年以上的長周期考核機制,提升投資行為穩定性。

      3.易會滿主席在第十四屆陸家嘴論壇上表示,將適時出臺資本市場進一步支持高水平科技自立自強的政策措施。請問這方面進展如何,有哪些具體舉措?

      答:今年以來,證監會在深入開展調研、廣泛聽取意見建議基礎上,加快研究論證進一步支持科技創新的一攬子政策舉措,相關文件將適時出臺??偟乃悸肥?,健全資本市場服務科技創新的支持機制,引導資源向科技創新領域集聚,激發市場科技創新活力,助推科技企業做優做強,暢通“科技-產業-金融”良性循環。

      主要政策舉措:一是建立突破關鍵核心技術的科技型企業上市融資、債券發行、并購重組“綠色通道”,提高審核注冊效率,增加優質上市公司供給。二是持續完善科技型企業股權激勵制度機制,優化實施程序,豁免短線交易,助力科技型企業吸引穩定人才。三是優化科技型上市公司融資環境,積極研究更多滿足科技型企業需求的融資品種和方式,研究建立科創板、創業板儲架發行制度。四是適當提高輕資產科技型企業重組估值包容性,支持科技型企業綜合運用各類支付工具實施重組。五是加強債券市場對科技創新的精準支持,重點支持高新技術和戰略性新興產業企業債券融資,將優質企業科創債納入基準做市品種,支持新型基礎設施以及科技創新產業園區等發行科技創新領域REITs。此外,積極支持私募股權創投基金發展,落實差異化監管政策,對優質私募股權創投基金簡化登記備案,引導創投基金更多投向科技創新領域。

      4.近期,市場對IPO節奏關注較多,也傳聞將暫停再融資。請問證監會如何看待?

      答:實現資本市場可持續發展,需要充分考慮投融資兩端的動態積極平衡。沒有二級市場的穩健運行,一級市場融資功能就難以有效發揮。我們始終堅持科學合理保持IPO、再融資常態化,同時充分考慮二級市場承受能力,加強一、二級市場的逆周期調節,更好地促進一二級市場協調平衡發展。市場會感受到這種變化。

      5.請問在深化并購重組市場化改革方面,有何具體考慮?

      答:并購重組是優化資源配置、激發市場活力的重要途徑。2019年以來,每年全市場并購重組3000單左右,交易金額均超過1.5萬億元。下一步,我們將堅持問題導向,順應市場需求,深化并購重組市場化改革。一是適當提高對輕資產科技型企業重組的估值包容性,支持優質科技創新企業通過并購重組做大做強。二是優化完善“小額快速”等審核機制,延長發股類重組財務資料有效期,進一步提高重組市場效率。三是出臺上市公司定向發行可轉債購買資產的相關規則,豐富并購重組支付方式。四是推動央企加大上市公司并購重組整合力度,將優質資產通過并購重組渠道注入上市公司,進一步提高上市公司質量。

      6.股份回購對于穩定股價、提振信心具有重要作用,請問證監會在支持股份回購方面有何考慮?

      答:股份回購是國際通行的維護公司投資價值、完善公司治理結構、豐富投資者回報機制的重要手段,是資本市場的一項基礎性制度安排。近年來,證監會多方面鼓勵、支持上市公司開展股份回購,A股市場回購規模整體穩步增長。下一步,我們將會同有關方面,進一步優化股份回購制度,支持更多上市公司通過回購股份來穩定、提振股價,維護股東權益,夯實市場平穩運行的基礎。一方面,加快推進回購規則修訂,放寬上市公司在股價大幅下跌時的回購條件,放寬新上市公司回購限制,放寬回購窗口期的限制條件,提升實施回購的便利性。另一方面,鼓勵有條件的上市公司積極開展回購,督促已發布回購方案的上市公司加快實施回購計劃、加大回購力度,及時傳遞積極信號。

      7.近期,市場對大股東減持較為關注,下一步在完善減持制度、加強減持行為監管方面有何考慮?

      答:大股東、董監高是上市公司的“關鍵少數”,在公司經營發展、治理運行中負有專門義務和特殊責任,應當切實維護公司和中小股東利益?!蹲C券法》《公司法》以及相關監管規則對大股東、董監高的持股期限、賣出數量等都有明確規定。大股東、董監高應當嚴格遵守,不得以任何方式規避減持限制。近期,我們對大股東、董監高離婚、解散、分立等減持明確了監管口徑,消除了可能存在的制度漏洞。

      下一步,證監會將持續做好減持監管工作。一方面,堅決打擊違規減持行為,及時嚴肅處理超比例減持、未披露減持、規避限制減持等行為,綜合運用行政監管措施、行政處罰、自律措施或者限制交易等多種手段嚴懲違規主體,形成震懾,維護資本市場秩序。另一方面,密切關注市場反映的股東減持問題,認真分析、深入評估,適時研究優化減持規則,進一步規范大股東、董監高等相關方的減持行為,增強制度約束力。

      8.近期市場對股票市場T+0交易制度討論較多,請問證監會對此怎么看?是否會推出這項制度?

      答:我國股票市場是否應當實行T+0交易,近年來有廣泛討論,總體上,各方面對此分歧較大。我們認為,T+0交易客觀上對于豐富交易方式、提高交易活躍度具有一定積極作用。但也要看到,上市公司股價走勢取決于上市公司質量和經營效益,T+0交易方式對市場估值的中長期影響有限。目前A股市場以中小投資者為主,持股市值在50萬元以下的小散戶占比96%,現階段實行T+0交易可能放大市場投機炒作和操縱風險,特別是機構投資者大量運用程序化交易,實行T+0交易將加劇中小投資者的劣勢地位,不利于市場公平交易。我們認為,現階段實行T+0交易的時機不成熟。

      9.近期投資者關于降低證券交易印花稅稅率的呼聲較多,證監會對此如何看待?

      答:我們已關注到市場對調降證券交易印花稅稅率的呼吁和關切。從歷史情況看,調整證券交易印花稅對于降低交易成本、活躍市場交易、體現普惠效應發揮過積極作用。有關具體情況建議向主管部門了解。

      10.今年3月境外上市新規正式實施,證監會表示將推出更多“綠燈”案例,請問這方面進展如何?下一步有何考慮?

      答:境外上市備案新規實施以來,企業提交備案材料積極踴躍,申請企業數量明顯增加。我們持續完善備案合規標準要求,加強境內外監管溝通協調,扎實推進備案工作,已有19家各類企業完成赴港、赴美境外上市備案。下一步,我們將持續暢通企業境外上市渠道,推出更多符合條件的“綠燈”案例,包括市場較為關注的協議控制(VIE)架構企業和平臺企業。同時,推動形成更加透明、高效、順暢的境外上市監管協調機制,尊重企業依法合規自主選擇境外上市地,支持符合條件的企業用好兩個市場、兩種資源實現規范健康發展。

      11.債券市場是資本市場重要組成部分,請問在貫徹落實“活躍市場、提振信心”部署方面有什么考慮?

      答:今年以來,我們堅持穩中求進,全力推動債券市場功能發揮取得積極成效。在服務穩增長方面,堅持公司債、企業債、ABS和REITs協同發展,今年1-7月交易所債券市場發行各類債券合計融資7.32萬億元,超過去年全年水平。其中,科創債發行超1670億元,綠色債發行超900億元。截至7月底,共發行上市32個REITs項目,合計募集資金近1000億元。在基礎制度改革方面,落實黨和國家機構改革部署,企業債券職責劃轉高效平穩落地。發布實施公司債券注冊制改革、提高中介機構債券執業質量指導意見,推動深化債券注冊制改革全面落地。在防控重點風險方面,強化城投、房地產等重點領域債券風險防控,違約風險總體保持收斂。

      下一步,我們將進一步推出穩預期、穩信心的措施,激發債券市場活力。一是全面提升債券市場運行活力和質量。加強債市投資端改革,推動允許銀行類機構全面參與交易所債券市場交易。壯大債券做市商隊伍,穩步推進詢報價制度改革,深化債券市場對外開放。二是加快推動REITs常態化發行和高質量擴容。推出REITs相關指數及REITs指數基金,優化REITs估值體系、發行詢價機制,培育專業REITs投資者群體,加快推動REITs市場與香港市場互聯互通。三是堅持底線思維,全力做好房地產、城投等重點領域風險防控。適應房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢,繼續抓好資本市場支持房地產市場平穩健康發展政策措施落地見效。保持房企股債融資渠道總體穩定,支持正常經營房企合理融資需求。堅持“一企一策”,穩妥化解大型房企債券違約風險。強化城投債券風險監測預警,把公開市場債券和非標債務“防爆雷”作為重中之重,全力維護債券市場平穩運行。

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